今年开年之后，中东战事的冲击让全球资本市场一度承压，A股也未能幸免。战争打到现在，伊朗并没如美国预期的很快崩溃，但美国和以色列反而是败相已露。毕竟美以发动的是一场违反国际法的侵略战争，也是连盟友都反对的战争。其实在这场战争的冲击之下，我们应该是全世界韧性最强的国家，因为我们国家的新能源普及的深度和广度是其他国家没有办法比肩的，更何况我还有俄罗斯石油的稳定供应。现在来看战争的恐慌正在A股慢慢褪去，A股的调整已经相当充分。那就是券商。
现在来看，目前不少板块经历了深度回调，估值重新回到合理区间。市场就像一根被压紧的弹簧，随时等待反弹的契机。而这个契机，很可能就来自那个被遗忘已久的板块——券商。现在的券商，可以说是一堆已经被沷了汽油的干柴，只要一点火星，就能引发这堆干柴的爆燃。原因其实很简单，从2025年以来，A股日均股基成交额达到1.7万亿元，同比增长61.9%。这是什么概念？这是券商行业史上最丰厚的交易量。券商整体归母净利润同比增长约61%，多家券商净利润创下历史新高。而2026年以来，市场交投活跃度不仅没有降温，反而进一步升温——截至2月末，年度日均股基成交额高达3.29万亿元，同比增长88.52%。
同时券商业绩也创了历史新高，可券商股的估值呢？截至2026年3月19日，中证全指证券公司指数的市净率（PB）仅为1.35倍，处于近五年38%左右的分位。换句话说，比过去五年里六成以上的时间都要便宜。一边是亮眼到发烫的业绩，一边是趴在历史底部的估值——这种背离，不会永远持续下去。资本都是逐利，哪里安全，哪里有利可图，资本就会流向哪里。而现在的券商，显然就是名符其实的价值洼地。
很多人可能会问：既然业绩这么好，为什么券商就是不涨？原因其实很简单：市场还在用老眼光看人。过去券商被贴上了“靠天吃饭”的标签——牛市来了涨一波，熊市来了跌成狗。但很多人没有注意到，券商的盈利结构已经发生了质变。自营业务在去波动化，固收类资产占比提升，不再完全依赖权益市场的涨跌；国际业务正在成为新的增长引擎，头部券商香港子公司的ROE远超集团整体；财富管理、资管产品创设、机构经纪等业务也在持续扩容。但今天的券商，已经不是五年前那个只会“炒股收佣金”的券商了。但市场的认知，往往滞后于基本面的变化。正是这种认知差，为未来的逼空行情埋下了伏笔。
所谓逼空行情，就是当绝大多数人都不看好、甚至早早卖出之后，股价突然连续拉升，让空头措手不及，被迫回补，从而进一步推高股价。其实券商板块目前已经具备逼空行情的所有条件：第一，由于券商长期表现不佳，机构和散户对券商的配置比例都处于历史低位。一旦行情启动，踏空资金将蜂拥而入；第二，政策催化箭在弦上， “十五五”规划开局之年，资本市场改革红利持续释放——深化创业板改革、优化再融资机制、健全“长钱长投”机制，每一项都为券商打开了增量空间；第三，业绩支撑足够扎实。 这不是概念炒作，而是实打实的业绩增长。2025年创纪录的利润，叠加2026年继续保持的高活跃度，为股价提供了坚实的安全垫；第四，估值修复空间巨大。 1.35倍的PB，对于年化ROE有望提升至9%以上的行业来说，显然被低估了。即便只是回到历史估值中枢，也有可观的上涨空间。
股市里有一句话：行情总在绝望中诞生，在犹豫中上涨，在疯狂中结束。现在的券商板块，恰恰处于“绝望”与“犹豫”的交界地带——大多数人已经不抱希望，少数人开始犹豫要不要进场。但真正能赚到钱的，永远是那些在市场分歧时敢于下注的人。未来券商必然有一轮逼空行情，这不是猜测，而是基于业绩、估值、政策、市场情绪的综合判断。至于你能否把握住这轮行情，不取决于你的分析能力，而取决于——你有没有胆量，在所有人都犹豫的时候，果断买入。物极必反，否极泰来。这一次，券商不会再缺席。
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