1995年至2001年间，全球资本市场曾上演过这样一幕：过度投机，估值远超实际价值。最终泡沫破裂导致市场暴跌、大量企业倒闭。金融史将其称为“互联网泡沫”。如今，AI（人工智能）领域似乎正上演相似剧情：估值高企、资本扎堆、概念炒作泛滥，种种迹象似乎印证着AI泡沫的存在。
但我想说的是，纵或AI泡沫客观存在，亦大可不必恐慌。诚如互联网泡沫所揭示的：泡沫破灭后，接踵而至的必然是一场惨烈的出清，但这场出清并未摧毁互联网本身，而是淘汰了缺乏坚实商业模式的投机者——亚马逊股价暴跌90%后凭借客户中心与物流护城河浴火重生，而单纯讲故事、烧钱换流量的公司则销声匿迹。也正是基于此，我们相信AI就如当年的互联网一样，将给人类带来新质生产力。所以，与当年的互联网一样，AI本身不是泡沫。有泡沫的是，以AI为概念而形成的炒作市场。
另一个重要的启示是：真正持久的巨大价值，往往沉淀于支撑整个生态的“基础设施”。当无数“.com”公司倒下时，提供网络硬件的思科、芯片的英特尔、操作系统的微软等“卖铲子”的企业，虽经历股价调整，但其数字世界基石的价值，在后续数十年中不断得到验证——无论表层应用如何迭代，底层基础设施始终是赢家。这一规律可能同样适用于AI领域。
此外，泡沫破灭的积极意义，还在于为技术“民主化”和应用大爆发扫清障碍。互联网泡沫后，宽带普及、开源软件兴起、开发工具成本骤降，创业门槛大幅降低，直接催生了Web 2.0黄金时代，诞生了Facebook、YouTube等深度融入并重塑生活的应用。AI的发展也势必循此路径前行。当前大模型训练与推理成本高昂，技术门槛将中小玩家挡在门外。泡沫破裂将倒逼技术提供商优化成本、推出更易用廉价的API服务，让AI技术从实验室和巨头军备竞赛中“解放”，真正赋能千行百业。
真正的AI革命，或许不会源于少数通用大模型，而是来自医疗、金融、教育、工业设计等垂直领域的深耕者——他们利用平民化的AI工具，解决具体而微的实际问题。泡沫退去，正是这场伟大实践的开端。
也正是基于2000年互联网泡沫的经验和教训，我们不应因此而否定AI的变革潜力，甚至因噎废食地放弃。恰恰相反，历史的启示告诉我们，当泡沫退去、价格回归理性之日，正是我们理应鼓起勇气，进一步加大战略性投入之时。面对AI泡沫，恐慌与放弃是下策，成为“理性乐观主义者”才是明智选择。
对于政策制定者而言，应鼓励基础研发，建立适应性监管框架，为后泡沫时代的技术应用铺路；对投资者来说，泡沫期需保持警惕，聚焦有技术护城河和清晰路径的企业，泡沫破裂后则应逆势布局核心基础设施和优质应用企业；对企业和个人而言，当下正是学习、实验和积累AI能力的黄金时期，当技术成本下降，提前准备的主体将率先把AI转化为生产力，构建竞争优势。
互联网泡沫的洗礼，造就了更强大务实的数字时代。如今我们站在AI的相似关口，不必畏惧泡沫存在，而应聚焦泡沫后的未来——这是从上一场技术革命中汲取的最宝贵经验。
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